上海进口亚博体育靠谱推荐联盟

《现代财经-早读早分享》2018年6月13日周三(第921期)

现代财经2018-06-20 09:33:18

今天是2018年6月13日,星期三,农历四月三十。观察、关注与观点,《现代财经-早读早分享》,一个有思想的财经早分享。

每日晨语


?? ? ?人生没有绝对的公平,而是相对公平。在一个天平上,得到越多,肯定承受地更多。每一个看似很低的起点,其实都是通往更高峰的必经之路。让自己心情平和一点,豁达一点;对身边的过错淡然,宽容一点。幸福不是得到的多,而是要求的少,计较的少。美好的一天从宽容开始。周三,早安!

? ? ?以下内容是由《现代财经》编辑部根据国内外财经类门户网站相关资讯编辑整理而成(总第921期)。原创不易,敬请尊重。谢谢鼓励。

? ?一、早读分享 ??

1、中国持续推进交通、商贸、专业服务等领域开放,服务业开放“重头戏”来了!6月8日,商务部副部长王受文透露,《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》即将印发,在今年7月1日之前修订出台外商投资准入的负面清单,稳步扩大金融业的开放,持续推进交通运输、商贸物流、专业服务等服务业领域的开放。几乎在同时,国务院批复同意商务部提出的《深化服务贸易创新发展试点总体方案》,同意在北京、天津、河北雄安新区、重庆两江新区等17个省市(区域)深化服务贸易创新发展试点。服务业开放,正成为当前中国更大范围更高水平开放的一大亮点。(人民日报海外版)

  • 蔡子微评:从制造业到服务业,中国对外开放呈现多层次、全方位新格局。全球化、网络化、产业生态协同化成为未来服务发展新特征,传统服务与技术发展深度融合,顾客参与的泛服务成为发展趋势。

  • 话题关注:新时期我国扩大服务业开放的战略与实施路径研究

2、美联储加息几成定局,专家:中国央行大概率加息。美联储14日加息几成定局,在市场普遍关注流动性是否会再度受扰动因素影响背景下,央行下一步货币操作引人关注。多位专家对记者表示,此次央行大概率跟随美联储“加息”。由于市场预期充分,且市场利率与政策利率之间仍存在明显的利差,预计公开市场操作利率的上调将波澜不惊。天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为,在结构性去杠杆、严监管稳货币的框架下,央行总体流动性态度是“稳健”的,6月加息的冲击影响应该也在可控范围内。(经济参考报)

  • 蔡子微评:引发地区动乱、提高利率、促进资本回流,看来美国又想剪全世界的羊毛了。可惜现在这三板斧大不如从前。国际经济发展需要长期稳定的环境,多变的美国货币政策始终没有给大家一个稳定的锚定预期,看来去美元的机会快到了。

  • 话题关注:美联储政策缺陷——长期政策的匮乏

3、世界大型企业研究会下调今年世界经济增长预期。世界大型企业研究会11日在纽约发布最新世界经济展望报告,预计今年世界经济将增长3.2%,低于2月份预计的3.3%。报告说,下调今年世界经济增速主要基于三个原因:一是欧元区本轮经济周期接近尾声,增速有望放缓;二是美联储加息、美元上涨为新兴市场带来经济下行压力;三是由美国引发的贸易争端给世界经济发展带来了不确定性。世界大型企业研究会首席经济学家巴特·范阿克在当天举行的新闻发布会上说,贸易政策风险正在取代金融和经济风险,成为妨碍世界经济增长的最大威胁。(澎湃新闻)

  • 蔡子微评:贸易政策风险正在取代金融和经济风险,成为妨碍世界经济增长的最大威胁,从短期来看,当前的贸易争端不太可能造成世界经济衰退,但长期来看,关税壁垒很可能会带来全球供应链断裂、经济效率降低等严重问题

  • 话题关注:反全球化逆流下中国开放型经济发展环境研究

4、发改委大幅缩小必须招标的基础设施和公用事业项目范围。近日,国家发展改革委印发《必须招标的基础设施和公用事业项目范围规定》作为《必须招标的工程项目规定》的配套文件,大幅缩小必须招标的大型基础设施、公用事业项目范围,进一步扩大市场主体特别是民营企业自主权。消息称,《必须招标的基础设施和公用事业项目范围规定》坚持“该放的要放到位,该管的要管住管好”,以及“确有必要、严格限定”的原则,将原《工程建设项目招标范围和规模标准规定》规定的12大类必须招标的基础设施和公用事业项目,压缩到能源、交通、通信、水利、城建等5大类,大幅放宽对市场主体特别是民营企业选择发包方式的限制。(中国经济网)

  • 蔡子微评:事实证明,完全竞争的市场靠政府这个守夜人去管制是不靠谱和最无效的。“放管服”改革,首先是政府的角色由管制者向服务者和护法者身份转换。

  • 话题关注:招投标领域改革对企业发展的影响

5、人民网新华社深夜连发两文释疑光伏新政:不是急刹车、一刀切。人民网发文《国家能源局:光伏通知不是“急刹车” 提质增效利于提升国际竞争力》,援引国家能源局相关负责人称,《通知》本身不是“急刹车”,在政策研究制定过程中,借鉴了德国、西班牙、捷克等国家经验,出台《通知》既是落实供给侧结构性改革、推动经济高质量发展的重要举措,也是缓解光伏行业当前面临的补贴缺口和弃光限电等突出矛盾和突出问题的重要举措。这是光伏产业发展进入新阶段的必然要求,出台《通知》是十分必要的。(澎湃新闻)

  • 蔡子微评:如果把政府的补贴看做是“天使投资”,而投资人不仅要看未来,还要看当期回报的,中断补贴原因在于光伏行业增长率和贴现率双下降,技术进步方向不明。

  • 话题关注:政府补贴政策的逻辑——基于绝对估值法

6、新能源汽车补贴新政:续航150公里以下车型取消补贴。新能源汽车补贴新政12日起实行,续航里程较长的新能源车型将享受到更高补贴,而续航150公里以下的新能源汽车将取消补贴。今年2月,财政部等四部门提出了新能源汽车补贴的新方案,同时,设立了为期四个月的政策过渡期。6月12日开始,新方案实行。新的补贴方案区分了细致的续航里程区间:纯电动车续航150-300公里车型补贴分别下调约20%-50%不等;低于150公里续航的车型将不再享有补贴;续航里程300-400公里及400公里以上车型,补贴分别上调2%-14%不等。(央广网)

  • 蔡子微评:政策补贴的目的在于培育市场、引导技术进步,不是补贴给企业的唐僧肉。如果市场和技术都不达标,虽补贴,也没有培养价值。

  • 话题关注:补贴分类调控政策——现金流贴现法

7、战略配售基金受追捧,监管层实时监控发行情况。亚博娱乐iOS手机登陆网址经过一个周末的宣传发酵,目前最火热的6只战略配售基金昨日正式开售。据基金人士介绍,从现在情况来看,银行、券商等渠道前期确实“下了非常大的力气,销售量可能会超出预期”,部分银行甚至单日卖出自身总额度的1/4。另据消息人士透露,6家基金公司须按照监管层要求,在昨日中午12点和下午4点各上报一次销售数据,实时监控渠道发行情况。不过,基金研究人士提醒,投资者不宜盲目认购“独角兽”基金,需要关注“独角兽”企业的估值和战略配售基金购入CDR的价格、该类基金的流动性、上市交易后的折价风险等问题,在充分认识到投资风险后理性认购。(中国证券报)

  • 蔡子微评:流动性风险和折现风险这些问题很容易计算,这不是问题的所在,真正的风险是如何确定这些“独家兽”企业的增长率和贴现率!

  • 话题关注:现金流贴现法(DCF)对投资决策的意义与局限

8、多措施保障乳品质量安全,需求向好行业回暖。6月11日,国务院办公厅印发《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》中表示,重点支持婴幼儿配方乳粉企业兼并重组、乳品质量安全追溯体系建设。奶业是健康中国的重要产业,而其中婴幼儿配方亚博体育靠谱行业国产占比较低。目前中国品牌市场份额已从2011年的32.1%降至2016年的20%,进口品牌占比高达80%。加之近期受到美国贸易禁令影响,引发国家对重要产业的关注。在此背景下,国家强调振兴奶业,或将奶业提升至战略高度。伊利、飞鹤、贝因美等国产亚博体育靠谱龙头企业有望在竞争中脱颖而出。(第一财经)

  • 蔡子微评:十年磨一剑,今朝试锋芒。三聚氰胺事件打的不仅是监管部门的脸,还重创着消费者的心。十年之后,中国乳业能否借助政策红利而重振旗鼓,不看政府,看消费者的脸。

  • 话题关注:中国乳业供给侧改革与产业竞争力研究

9、消费者信息就是别人的数据?专门大数据法律亟需制定。平台收集消费者的信息有依据吗?这些信息属于谁所有呢?实践中存在诸多大数据应用乱象,是因为国家层面尚缺乏统一、专门、全面的国家大数据法律。未来的国家层面大数据立法,需要确立数据权属法律制度,明确数据权属主体资格;确立数据采集法律制度,明确数据采集的范围和限度;确立数据存储法律制度,明确数据存储的内涵,存储主体及其权利义务和责任等。(法制日报)

  • 蔡子微评:大数据产业的发展,不仅要重视技术、模型、产品与发展,更需要完善法律、制度、标准等游戏规则。我国大数据产业发展已经走到了法治关口,法治的完善程度将直接影响着我国大数据应用的健康应用和可持续发展。

  • 话题关注:数据权利的性质、归属与保护

10、我国370多个城市启动海绵城市建设。国际水务智库(GWI)与水务解决方案供应商格兰富日前联合发布《2018中国海绵城市建设白皮书》,解析我国海绵城市建设的最新进展,并指出可以通过创新性、适应性、包容性的思路,更好地促进海绵城市发展。我国在2015年正式启动了海绵城市建设试点工作,目前试点城市数量已经达到370多个,在应对水资源挑战、缓解城市“看海”等方面成效显着。(中国环境报)

  • 蔡子微评:海绵城市建设是一个涉及建筑、园林景观、给排水市政和水利等多方面的系统,需要多部门有效协作与质量把控。海绵城市建设不仅仅限于试点城市,而是所有城市都应该重视的“里子工程”。

  • 话题关注:海绵城市内涵解析与落地策略

11、跨境电商打造新“空中贸易通道”。随着跨境电商特别是中国跨境电商的迅猛发展,跨境电商正从一种经济现象变成一种商业模式,并逐渐转化为一种新型贸易方式。业界认为,以跨境电商为核心推动力的新型全球贸易体系,是一条建立在互联网基础上的“空中贸易通道”,期待中国跨境电商的实践和相关规则的孵化能为其他国家提供借鉴。(经济参考报)

  • 蔡子微评:先是日韩,后是澳新和欧美,纵观阿里、京东和网易考拉的全球布局,只有真正良好的商品品质才能俘获跨境电商和中国消费者的“芳心”。

  • 话题关注:跨境电商环境下国际物流模式研究

12、618电商大促打响物流速度战,分钟级配送惊艳网友。距离618商家大促还有不到一周时间。与往年价格厮杀战不同,今年电商巨头们纷纷把战场转向物流领域。一方面全面开打物流速度战,不断扩展“分钟级配送”;另一方面,“黑科技”轮番上阵,加快普及作为智慧物流的无人传送投递。业内人士指出,电商巨头纷纷火拼物流领域,是由新零售催生而成,但更深层次或许在于,物流将成为重要的新型国家级的基础设施建设机会。如果谁能率先在这场战争中胜出,就意味着谁将保持强大的长期竞争优势甚至寡头优势。(经济参考报)

  • 蔡子微评:物流领域正在形成大协同的趋势,尤其在新零售策略的驱动下,不管是原有的物流形态,还是新的即时物流,都面临技术和模式的转变。依托新的技术,提高物流效率,节约物流成本,是电商巨头和快递公司共同追求的“新物流”变革。

  • 话题关注:基于物联网技术的智慧物流发展模式研究

13、“共享护士”悄然兴起,进家门要先跨“规范槛”。人在家中坐,护士上门来。用手机APP下个订单,就可以预约专业护士到家里提供打针、换药、拆线等护理服务——随着共享经济的风靡,“共享护士”开始在北京、上海、广东、福建等地悄然兴起。不过,在“共享护士”日渐普及的同时,也面临着不少问题:虽然便利患者、盘活了医疗资源,但上门护理的规范性与安全性尚存疑虑。“共享护士”要想走进千家万户,恐怕还得跨过不低的门槛。国家卫健委日前也作出回应称,将总结各地“共享护士”的做法经验,引导规范发展。

  • 蔡子微评:“共享护士”到底靠不靠谱?在上门服务过程中,护士如何保证操作的安全性?患者一旦出现意外情况怎么办?能否全程记录服务过程?护士的人身安全谁负责,这些难题目前都没有令人满意的答案,加上行业标准缺乏、责任认定缺位,“共享医疗”面临着不小的风险,其发展还有很长路要走。

  • 话题关注:让“共享护士”成为“共享医疗”先行者

14、阿里腾讯激战云计算,机构看好巨头"朋友圈"效应。互联网竞争进入下半场,掌握海量线上资源的网络巨头开始加速向线下布局,一批上市公司成为阿里腾讯的“朋友圈”。6月9日,常山北明发布公告称,旗下全资子公司北明软件与腾讯云签署战略合作协议,双方将在“在线矛盾纠纷多元化解平台”与智慧城市等领域进行深度合作。根据转让协议,腾讯出资仅3亿元间接受让常山北明股份。这是腾讯在金融信息软件公司领域的最新布局。(上海证券报)

  • 蔡子微评:得用户者得天下,有竞争,才有公平,才有消费者收益的提高,平台服务质量的提升。而对于两大巨头,与上市公司合作,可以实现协同效应,达到“1+1>2”的效果。

  • 话题关注:网络两大巨头激战的背后所引发的效应分析

15、填补26万人才缺口,广东成立首批电竞培养基地。近日,广州市白云工商技师学院与广东省技师学院、广东省粤东技师学院等9家广东省技工院校一起成为广东首批电竞人才培养基地,电竞教育正式进入广东职业技能人才层面开展。电竞不再等同于打游戏,发展至今已是日渐职业化、规范化,职业教练、俱乐部、常规赛事、专用的电竞装备和场馆、赛事转播相继出现,日渐完善的上下游产业链构成了巨大的商业价值。(中国经济网)

  • 蔡子微评:电竞产业作为新兴产业,形成完整的产业链需要时间和人才,电竞细分领域公司形成商业闭环同样也需要人才的充分注入,多元化人才培养是电竞教育发展的源泉。

  • 话题关注:电竞产业人才培育体系构建研究

16、股市收评:先抑后扬,两市齐收红,沪指涨0.89%,消费板块活跃。沪深两市今日双双高开,沪指盘中一度下挫至3035.09点,创出近一年新低,随后白酒、煤炭等板块崛起护盘,沪指涨幅逐渐扩大;创业板指重新站上1700点。截止收盘,沪指报3079.80点,涨0.89%,深成指报10315.28点,涨幅1.38%;创指报1712.77点,涨幅1.43%。从盘面上看,燃料乙醇、白酒、百度概念、环保、乳业、家电、汽车整车、煤炭等板块涨幅居前,海南、自由贸易港、次新股、有色等板块跌幅居前。(新浪财经)


选文话题关注


? ???每日选文话题关注是《现代财经》期刊编辑部根据所选新闻的学术研究价值而提出的一些问题思考,供相关学者申报课题或者研究选题参考之用。为推动中国实践与理论研究的有机结合,从2018年开始,《现代财经》编辑部每半年发布一次研究选题素材与话题参考,期望用本刊的微薄之力推动中国本土研究的发展与深化。


?二、今日财经关注 ?

日本泡沫崩盘前,到底发生了什么?


来源:本文编辑整合自《战后日本经济史》

作者:[日] 野口悠纪雄??着,张玲?译,后浪|民主与建设出版社,2018-4

我还从来没有像这个时期一样,对时代感到如此不对劲儿。


我感到“不对劲儿”,是指“明明是异常现象,但所有的人却都将其视作理所当然”的状态。土地价格不可能高到这种程度。日本的房地产开发公司竟然能够轻而易举地买下圆石滩和洛克菲勒中心,这太不正常了。然而在现实世界中,这些匪夷所思的事情却接二连三地发生,而且谁都不以为怪。这就是我所说的“不对劲儿”。

?

地价开始暴涨

?

1983年,东京市中心的土地价格开始以异常的速度飞涨。在虎之门周边地区,土地交易成交价格高得令人难以置信。这种现象逐渐扩大到其他地区。

?

支撑地价高涨的,是大家的期待。人们都相信“随着日本经济的增长,东京将会成为亚洲的金融中心”。世界各地的企业聚集在东京市中心,希望在此拥有一席之地。因此东京市中心土地的经济价值上升,土地价格也会随之高涨。在这种预期之下,人们开始抢购土地。

?

1986年前后,“拆迁”“转卖土地”等词语开始流行。拆迁是指收购之前低层建筑密集的土地,将其夷为空地,以备将来建造高楼大厦。

?

市中心的土地权利关系往往错综复杂,需要大费周章才能变为空地。所以大型房地产开发集团往往不亲自出面,而是请分包商来做前期工作。于是涌现出了很多来历不明的“拆迁队”。

?

转卖土地则是指买到土地,再将土地转手倒卖。地价不断上涨,所以倒买倒卖能够牟取暴利。用土地做抵押,可以轻松地从银行获得贷款,因此以将要购入的土地作为抵押从银行获取贷款,几乎分文不出就可以进行土地的倒买倒卖。很多公司为了牟取暴利纷纷投身于这个行业。

?

当时还出现了“铅笔楼”一词。在极为狭窄的土地上,建造5层高左右、像铅笔一样细长的大楼。这些奇怪的新词就像日常用语一样,到处有人在用,到处都能耳闻。


根据1987年1月政府公布的土地标准价格,东京附近的土地价格比前一年上涨23.8%。接下来的1988年1月,土地价格上涨率高达65.3%

?

泡沫经济崩溃以后,从较长时期来看土地价格的变化情况,可以明显观察到这一时期地价上涨实属异常(图4-5)。但在当时,人们却完全没有警觉到这个异常现象。

1988年,日本国土厅公布的《国土利用白皮书》指出,“以东京附近为中心的土地价格上涨是由实际需求所引起的。”也就是说,这份白皮书认为,土地价格上升并非投机导致,而是土地需求大于供给引起的,因此并非异常现象。这相当于政府为土地价格高涨做了权威保证。

?

于是土地泡沫进一步膨胀。除了城市中心地区的商业用地,大城市周围住宅用地的价格也显着上升。

?

1990年,东京周边的公寓价格已经超出人们平均年薪的10倍,市中心更是高达将近20倍。在首都区域,不要说独栋住宅,就是公寓价格也涨到了平民百姓难以承受的水平。

?

这一时期盛行开间公寓。据说适合人们买来投资,等价格上涨之后卖出赚取差价。

?

我在美国就日本经济问题进行演讲,也越来越多地谈及日本的土地问题。有一次,我在演讲中对土地价格进行说明时,发现听众都在台下偷偷地笑。

?

演讲结束后问他们为什么笑,有人告诉我说,“你用平方英尺来计算土地面积很好笑,因为在美国,土地面积都是以英亩*来计算的。”

?

其实我在演讲前,也曾经犹豫说明土地价格时用什么单位。因为日本一般说“1平方米多少钱”,所以就改成了“1平方英尺多少钱”。然而在美国,土地面积的单位却是英亩,1英亩大约等于4000平方米,也就是4万平方英尺。所以听了我的演讲,听众们确实会感到很好笑吧。

?

后来我去澳大利亚的时候,很好奇那里用什么作为土地面积单位,所以特意留意了房地产广告。

?

在日本,房屋面积非常重要,所以房地产广告会把小数点后面的数字都认真地写清楚。但我在澳大利亚看到的广告却写着,“到与相邻土地为界的那条河为止。”土地面积多大,根木就没写出具体数字。在澳大利亚,这才是通常做法。


提出泡沫经济的警告,却被当作耳边风

?

我在1987年就曾撰文指出,“现在的地价上涨是泡沫。”这篇文章刊登于1987年第11期《周刊东洋经济临时增刊近代经济学系列》杂志上,题口叫作“因泡沫而不断膨胀的土地价格”。

?

我在这篇文章中指出,日本的地价上涨并非如《国土利用白皮书》或者许多人所相信的,是由于需求增加而造成的长期现象,而是由于对未来的过大期待以及金融缓和政策所引起的不伴随实际需求的暂时高涨。

?

据我所知,这篇文章是最早使用“泡沫”一词来形容这一时期的地价暴涨现象的。

“泡沫“这个词,很早以前就在经济史上出现过。例如17世纪在荷兰阿姆斯特丹就曾出现过“郁金香泡沫”,也就是郁金香花卉的球根期货价格飘升的事件。在18世纪的英国则发生过“南海泡沫事件”,也就是借进行贸易之名成立的南海股份公司的股价异常暴涨的事件。

?

在期货或者股票方面存在“泡沫”的概念,但是对不动产使用“泡沫”这个词的先例,我还没有见到。20世纪20年代,美国佛罗里达州的度假地曾经发生过地价急速上涨的情况。弗雷德里克·艾伦曾经在《崛起的前夜》一书中描述了当时的情景,但他并未使用“不动产泡沫”一词,而是用了将其称为“不动产热潮”。

?

我认为“日本的地价高涨是泡沫”的观点受到了许多经济学家的猛烈批判。例如经济学家云集的“政策构想论坛”就在1990年报告当中断言“地价上涨属于正常范围”。

?

认为“价格引发了泡沫”,实际上意味着“市场的判断错误”。对于经济学家来说,这是难以接受的观点。因为在经济学理论中,市场的判断才是正确的判断。因此,承认泡沫的存在无异于经济学家的集体自杀行为。所以经济学家不甘心承认泡沫也是情理当中的。

?

在报纸和杂志上,认为“地价高涨反映了日本经济的增长,是正常现象”的观点占绝对优势。我在讨论会上阐述“现在的土地价格是泡沫”,总是遭到强烈的反驳。

?

在泡沫经济正在发展的过程当中,人们很难承认它是泡沫。而要指出它是泡沫,则是一件更难的事。这是一场孤独的战斗,得不到任何人的理解和支持。

?

当时,我曾经警告某位政治家,“泡沫经济一旦崩溃,将会造成严重的后果。”这位被认为是自民党中最具智慧的政治家却回答我说,“哎呀,最近我的选区的地价也终于开始上涨了。”像他这样的人,居然也没有对土地价格的异常上涨感到怀疑。


我还从来没有像这个时期一样,对时代感到如此不对劲儿。

?

我感到“不对劲儿”,是指“明明是异常现象,但所有的人却都将其视作理所当然”的状态。在现实世界中,这些匪夷所思的事情却接二连三地发生,而且谁都不以为怪。这就是我所说的“不对劲儿”。第一次强烈地感受到这种感觉就是在这一时期。



【免责声明】《现代财经》微信公众平台所转载的专题文章,仅作分享和学术研究之用,未有任何商业目的;对文中陈述、观点判断保持中立,请读者仅作参考,并请自行承担全部责任;文章版权属于原作者,如果分享内容有侵权或非授权发布之嫌,请联系我们,我们会及时审核处理。


三、健康生活